Управление инвестициями

При рассмотрении вопросов управления инвестициями кратко рассмотрим оценку целесообразности инвестирования средств в расширение предприятия при использовании основных показателей.

На завершающем этапе проектирования проводится оценка эффективности внедрения проекта при использовании методик, рассматриваемых в экономической литературе.

В общем виде экономическая эффективность капитальных вложений в проект определяется по формуле (11):

Э = Р: К, (11)

где Э – экономическая эффективность капитальных вложений;

Р – полученный доход от вложенных средств, тыс. руб.;

К – объем инвестиций, обусловивших получение дохода, тыс. руб

Если в проект вложить денежные средства в виде прямых инвестиций в размере 1,25 млн. рублей, а предполагаемый доход от этих вложений составит 340 тысяч рублей, то экономическая эффективность вложений составит:

Э = 340:1250= 0,272.

Следующий показатель финансово – экономической оценки предложенного мероприятия- расчетный уровень дохода, который определяется по формуле (12):

ARR= CIPY – Depreciation ∙ 100%/II, (12)

где ARR – расчетный уровень дохода, %;

CIPY – ежегодные денежные поступления, тыс. руб.

Depreciation – норма амортизации инвестиций, тыс. руб.;

II – инвестиционные затраты, тыс. руб

Норма амортизации инвестиций определяется по формуле (13):

Depreciation =Cost – SV / Life, (13)

где Cost – первоначальная стоимость инвестиций, тыс. руб.;

SV – остаточная стоимость инвестиций, тыс. руб.;

Life – срок внедрения проекта, годы.

Определим расчетный уровень дохода для рассматриваемого проекта. Срок жизни такого проекта, исходя из полного срока эксплуатации строительной техники, составит 8 лет. Предполагаемые ежегодные поступления – 340 тысяч рублей. Тогда норма амортизации инвестиций составит:

Depreciation= 1250000:8= 156250 (рублей).

Расчетный уровень дохода равен:

ARR = (340000-156250)∙100%/1250000= 14,7 %

Однако при расчете данного показателя не учитывается сумма будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду времени.

Следующий показатель – период окупаемости вложений в проект. Это время, за которое сумма поступлений от реализации мероприятия покроет сумму затрат. Срок окупаемости рассчитывается по формуле (14):

PBD = II/ACI, (14)

где PBD – срок окупаемости вложений в мероприятия, годы;

ACI – ежегодные денежные поступления, тыс. руб

Для исследуемого проекта срок окупаемости составит:

PBD = 1250000: 340000= 3,68 (года).

Таким образом, через 4 года сумма поступлений от реализации данного проекта покроет сумму затрат.

Этот показатель достаточно прост. Он не учитывает ценность поступлений будущих периодов. С этой целью рассчитывают дисконтированный период окупаемости.

Предположим, что ежегодные денежные поступления от проекта в ЗАО «Хабаровскстрой» составят соответственно по годам 340, 297, 308, 305, 318, 333, 360 тысяч рублей. Пусть уровень дисконтирования составляет 10 %, а ежегодная инфляция -12 %. Определим экономический эффект, экономическую эффективность и срок окупаемости инвестиций в реализуемый проект.

Расчет экономического эффекта с учетом ценности будущих поступлений проводим по формуле (15):

, (16)

где lt – индекс роста цен за t лет, то есть отношение среднего уровня цен в году к уровню цен в начале периода инвестирования;

Кt – объем инвестиций в t- м году, тыс. руб.;

r - ставка дисконтирования, %;

Pt – ежегодные денежные поступления, тыс. руб

Для начала вычислим значения lt для первых 7 лет:

l1 = 1,12;

l2 =1,12*1,12=1,25;

l3 = 1,25 * 1,12 = 1.4;

l4 = 1,4 * 1,12 = 1,57;

l5 = 1,57 * 1,12 = 1,76;

l6 = 1,76 * 1,12 = 1,97;

l7 = 1,97 * 1,12 = 2,21.

Так как ставка дисконтирования равна 10 %, или 0,1, то 1+r = 1,1.

С учетом вычисленных выше значений определяем значение экономического эффекта:

Р= 340: 1,12: 1,1 + 297: 1,25: 1,12 + 308: 1,4: 1,13 + 305: 1.57: 1,14 +318: 1,76: 1,15 + 333: 1,97: 1,16 + 360: 2,21: 1,17 =1314,396 (тыс. руб.).

Экономический эффект инвестиций в проект будет равен:

Э = 1314,396 -1250 = 64,396 (тыс. руб.).

Экономическая эффективность проекта определится по формуле (17):

ЭЭ = (Р – К): К, (17)

где ЭЭ – экономическая эффективность инвестиций.

Для ЗАО «Хабаровскстрой» по исследуемому проекту экономическая эффективность будет равна:

ЭЭ = 1314,396 – 1250: 1250 = 0,052.