Оценка рыночной стоимости реструктурированного предприятия на основе доходного подхода
При оценке стоимости доходной недвижимости используем метод дисконтированных денежных потоков. Метод дисконтирования применяется для приведения потока денежных доходов и затрат, распределенных во времени, к одному моменту для получения текущей стоимости денежного потока как стоимости доходоприносящего объекта.
Этап 1. Выбор модели денежного потока
Денежный поток будем рассчитывать, добавляя к полученной чистой прибыли (после уплаты налогов) сумму амортизационных отчислений и корректируя затем на изменение собственного оборотного капитала, инвестиций в основные средства и долгосрочной задолженности.
Этап 2. Определение длительности прогнозируемого периода
Начальной границей прогноза принимаем 01.01.2006г., конечной – 01.01.2009г. Длительность прогнозируемого периода составит 3 года.
Этап 3. Прогноз изменения денежного потока на будущее
В прогноз изменения денежного потока закладывается темп роста цен на нефтепродукты в размере 125%.
На основе указанных данных по планируемым мероприятиям по развитию деятельности АЗС №443 составляем прогноз изменения денежного потока (таблица 4.1).
Для повышения точности прогноза выполним три вида прогноза: оптимистичного, наиболее вероятного и пессимистичного.
В первом случае будем считать, что все три вида бизнеса на АЗС №443 будут развиваться согласно прогнозу руководства.
Таблица 4.1 – Оптимистичный прогноз изменения денежного потока
|
Наименование показателя |
2006 г. |
2007г. |
2008г. |
|
1. Реализация нефтепродуктов | |||
|
1.1. Объем продаж нефтепродуктов, тн |
1 540 |
1 848 |
2 218 |
|
1.2. Средняя цена реализации нефтепродуктов без налогов, руб./тн |
16 395 |
20 494 |
25 617 |
|
1.3. Выручка от реализации нефтепродуктов без налогов, руб. |
25 248 300 |
37 872 450 |
56 808 675 |
|
1.4. Средняя цена закупки нефтепродуктов без налогов, руб. |
12 460 |
15 575 |
19 469 |
|
1.5. Затраты на покупку продукции без налогов, всего |
19 188 400 |
28 782 600 |
43 173 900 |
|
1.6. Валовый доход от реализации нефтепродуктов, руб. |
6 059 900 |
9 089 850 |
13 634 775 |
|
1.7. Уровень издержек обращения, % |
16,0 |
16,0 |
16,0 |
|
1.8. Издержки обращения, руб. |
4 039 728 |
6 059 592 |
9 089 388 |
|
1.9. Прибыль от реализации нефтепродуктов |
2 020 172 |
3 030 258 |
4 545 387 |
|
1.10. Налог на прибыль |
484 841 |
727 262 |
1 090 893 |
|
1.11. Чистая прибыль |
1 535 331 |
2 302 996 |
3 454 494 |
|
1.12. Амортизация |
0 |
0 |
0 |
|
2. Услуги шиномонтажа | |||
|
2.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб. | |||
|
2.2. Рентабельность продаж, % |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
|
2.3. Прибыль от реализации, руб. |
10 |
10 |
10 |
|
2.4. Налог на прибыль |
90 000 |
90 000 |
90 000 |
|
2.5. Чистая прибыль |
21 600 |
21 600 |
21 600 |
|
3. Услуги кафе |
68 400 |
68 400 |
68 400 |
|
3.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб. | |||
|
3.2. Рентабельность продаж, % |
350 000 |
350 000 |
350 000 |
|
3.3. Прибыль от реализации, руб. |
10 |
10 |
10 |
|
3.4. Налог на прибыль |
35 000 |
35 000 |
35 000 |
|
3.5. Чистая прибыль |
8 400 |
8 400 |
8 400 |
|
Общая чистая прибыль предприятия |
26 600 |
26 600 |
26 600 |
|
Чистый доход предприятия (с учетом амортизации) |
1 630 331 |
2 397 996 |
3 549 494 |